Estudo de Portfólios - David Swensen

Olá!

Lendo esse post do Investidor Internacional resolvi testar o portfólio que ele compartilhou baseado no livro de David Swensen, Unconventional Success: A Fundamental Approach to Personal Investment:

• 30% – Ações americanas
• 20% – REITs
• 15% – Ações de países desenvolvidos
• 5% – Ações de países emergentes
• 15% – US Treasury Bonds
• 15% – US Treasury Inflation-Protected Securities (TIPS)

Eu basicamente fui no site portfolioslab que tinha comentado no post anterior e selecionei ETFs que investem nesses ativos acima elencados:

• 30% - VOO, ETF que replica S&P 500
• 20% - VNQ, ETF de REITs
• 15% - VEA, ETF de países desenvolvidos
• 05% - VWO, ETF de países emergentes
• 15% - BND, ETF de Bonds de todos tipos de vencimentos
• 15% - TIP, ETF de TIPS

Eu achei bem interessante essa carteira, ela é muito parecida com a primeira carteira que eu tinha imaginado pra mim, antes de descobrir esse site de backtests e verificar que dá pra ganhar um pouco mais simplificando ela, apesar que corre um pouco mais de riscos também.

Confiram os resultados:

 

 

Como eu já tinha visto em estudos anteriores, essa carteira perdeu para o S&P500 nos últimos 10 anos, isso porque o benchmark está em uma sequência de alta muito forte nesse período, nada garante que isso vai continuar por muito mais tempo, mas pode ser que sim, não tem como saber.  

 

Abaixo os retornos individualizados de cada ETF, retorno do VOO de 14% ao ano é o melhor de todos.

O site também traz os Dividendos, que foram entre 2 e 3% ao ano nessa carteira, e os Drawdowns, que são as quedas, que ficaram muito parecidas com o benchmark S&P, sendo que na crise de 2020 a carteira chegou a cair 25%, enquanto o S&P foi 35%, imagina se alguém começou investir em fevereiro de 2020 e alocou todo capital nessa estratégia, saiu com menos 25%... mas recuperou rápido.

Enfim, talvez pegando um prazo maior, onde o S&P não tenha subido tanto, essa carteira teria ganho do benchmark, o que acontece nos estudos dos últimos 10 anos é que é muito difícil vencer o S&P com uma carteira diversificada, qualquer coisa que você adicionar pra diversificar vai puxar o resultado para baixo, mas existe uma forma, que é a otimização.

Eu cliquei na opção "Portfolio Optimization", para otimizar a estratégia para maximizar o retorno usando a fórmula "maximizing quadratic utility", eu não me aprofundei nessa fórmula, mas pelo que entendi ela tenta aumentar o ganho enquanto reduz o risco, e o resultado da otimização foi manter 45% de TIP, e 55% de VOO, que é próximo da composição mais utilizada, famoso 60/40.
 

Eu particularmente estou cogitando ir para essa estratégia de apenas 2 ativos, e usar a volatilidade do mercado para tentar ganhar dele, ou pelo menos ganhar de forma parecida correndo menos risco.

Gráfico do portfólio otimizado, dessa vez conseguimos vencer o benchmark. CORREÇÃO: NA VERDADE A LINHA LARANJA ERA A ESTRATÉGIA ANTERIOR, NÃO BATEU O S&P500.

Não se iluda com otimizações!

Uma coisa que se deve lembrar é de que quando se usa backtests e se otimiza uma determinada estratégia, você cria algo que chamamos de "vício estatístico", ou seja, você otimiza tanto que encontra o melhor resultado possível para uma estratégia em determinado período, e a não ser que o mercado repita exatamente os mesmos movimentos do período testado, o que é impossível, você nunca vai conseguir repetir essa rentabilidade, sempre será pior. 

Eu aprendi essa lição da pior forma possível, quando eu comecei investir a 12 anos atrás eu criei um software para realizar backtests e consegui descobrir ótimas estratégias com médias móveis, que davam resultados incríveis nos testes, mas quando botei dinheiro real eu descobri meu erro.

Então na prática devemos esperar resultados piores, mas mesmo assim achei interessante o resultado da otimização.

Uma ideia

Uma ideia que tive e penso em estudar mais seria utilizar uma média móvel de 100 dias no S&P500 para definir os percentuais de alocação e tentar otimizar os ganhos, misturando análise gráfica (timing) com o asset allocation... seria algo como:

•  S&P abaixo da média móvel de 100 dias, 80%VOO/20%TIP 
•  S&P acima da média móvel de 100 dias, 50%VOO/50%TIP 

Com isso, eu imagino que você protegeria mais o capital em momentos de euforia, o que estamos vendo a muitos anos seguidos no meu entendimento... e no momento de crises entraria com força no mercado, ganhando com a alta da recuperação e depois recolocando o dinheiro em segurança, quando o mercado voltar a média.

Não sei se isso seria prático de ficar monitorando pra fazer o rebalanceamento, teria que olhar uma vez por mês neste mundo moderno onde tudo é muito rápido, os movimentos/crises começam e acabam em poucos dias...Outra opção seria usar apenas títulos de longo prazo, com o ETF TLT no lugar de TIP, que dizem ter correlação negativa com o VOO.

TIP vs TLT, o TLT é bem mais volátil

Eu rapidamente fiz um teste usando TLT no lugar do TIP e o resultado foi melhor, embora o TLT fica com rentabilidade negativa em diversos períodos, essa baixa correlação turbinou a estratégia, em alguns momentos que as ações caiam os títulos subiam, e outros momentos aconteceu o contrário, e isso ajudou a reduzir a volatilidade da carteira e também aumentou os lucros com o balanceamento, mas em alguns momentos eu vi que tanto TLT quanto VOO caíram juntos, nesses dias não tem pra onde correr.

55% VOO e 45% TLT

Enfim, se quiserem brincar um pouco mais com esse estudo do David Swensen, basta acessar este link: https://portfolioslab.com/portfolio/ckrajpy0d00021fp4gdiu68gg 

UPDATE: Eu acabei encontrando mais 2 estudos prontos bem parecidos no site, trocando alguns ETFs mas que no final o resultado ficou quase o mesmo, links:

1. https://portfolioslab.com/portfolio/david-swensen-yale-endowment
2. https://portfolioslab.com/portfolio/david-swensen-lazy-portfolio

Até o futuro!

Estudos de Portfólios

Olá a todos!

Uma dica rápida para quem está montando a carteira para investir no exterior, eu estava estudando alguns portfólios, como o Golden Butterfly que está bem famosinho, e descobri um site bem útil para fazer simulações, que é https://portfolioslab.com/.

o Golden Butterfly

 

Eu já fiz várias simulações de carteiras que eu imaginava que seriam muito lucrativas, ou pelo menos um pouco acima da média do S&P500, e pra minha decepção estou vendo que quase todas as tentativas de superar o índice foram frustradas. No próprio site tem diversas carteiras prontas que você pode verificar os resultados e também adaptar, eu fiquei algumas horas brincando na ferramenta e já estou quase abandonando a ideia de um portfolio com 4 ou 5 ativos como tinha comentado estes dias, estou quase me conformando em ter apenas 1 ETF, o QUAL, que tem alguns filtros qualitativos de valor.

O ETF QUAL é um dos poucos que supera o S&P500. E sempre que eu adiciono algum ETF de renda fixa como BND, ou SHY, para fazer o balanceamento de carteira e reduzir a volatilidade, a rentabilidade cai bastante.

Minha ideia inicial  era ter 10%GLD, 10% SHY, 10%TLT, 20% VNQ, 25%IJS, 25%QUAL.

Minha ideia inicial

Mas o resultado saiu o seguinte:

 

O Benchmark ganhou com folga. Com isso toda minha ideia de que rebalancear a carteira e diversificar com renda fixa está parecendo que não faz sentido, talvez seja porque a renda fixa não rendeu nada nos últimos anos, enquanto a variável foi muito bem... ninguém garante que isso vai se repetir nas próximas décadas, e é aí que mora o perigo.

Bons estudos!

Lá e de volta outra vez

Chegamos a mais um fechamento de mês, junho de 2021.

Neste mês eu fiz três aportes, dois de 500 reais no meio do mês e um de 2000 reais no final para a corretora Easyinvest, queria testar os serviços dela e usar para renda fixa... Com os primeiros aportes, eu comprei 35 ações da B3SA3, e 5 cotas de XPLG11, conforme registrado na minha planilha, print abaixo.

Apesar de o índice Bovespa estar nas máximas por causa das commodities, a minha carteira que não tem muito a ver está sofrendo, principalmente a parte dos FIIs, conforme pode ser visto na última coluna da tabela acima, das compras que fiz esse ano, apenas 3 tenho lucro. Agora com a tributação dos dividendos, se aprovarem essa reforma tributária, talvez caia mais uns 10% o preço das cotas. Eu penso em aportar mais nos FIIs aproveitando essa queda, vai ficar um pouco pior para os FIIs, mas no geral o DY deve se manter depois das quedas, o triste é a redução do capital.

Lá e de Volta Outra Vez (Renda Fixa)

Os 2 mil que aportei tem objetivo de ir para renda fixa, só que eu dei uma procurada e não tem nenhum CDB bom com liquidez diária na Easyinvest hoje, apenas alguns cujo investimento mínimo é 10k, por isso, penso que vai me sobrar como alternativa o Tesouro SELIC ou algum fundo de renda fixa, ambas opções tem custos pequenos e também rendimentos pequenos, só que o Tesouro ainda tem o risco de aumentarem a taxa e o preço cair, aí tem que aguentar até o vencimento mesmo.

CDBS Liquidez diária para pequeno investidor, não tem na Easy... :(

Pelo visto eu me precipitei nesse aporte, estes dias eu tinha visto umas opções, mas justo agora que aportei não achei nada bom.. Vou aguardar mais uns dias e ficar monitorando para ver se aparece algo interessante para investir nessa corretora, ... lendo agora os comentários das postagens anteriores, vi que tinham me sugerido o Sofisa Direto, esse ainda não experimentei, vou abrir uma conta só pra ver as opções, se tiver boas opções vou resgatar da Easy e vou pra lá.

Resultados

E a rentabilidade, tivemos -2% nos FIIs, -3,5% nas ações e 0,53% na renda fixa, o que não fez nem cócegas e o consolidado de alguma forma ficou -2%, segue a planilha consolidada:

Novidades

Em Julho espero fazer um aporte para o exterior, ainda aguardando um retorno da TDA, mas já estou pesquisando ETFs, eu já vi que investir diretamente em ações dá muito trabalho e no final estou com rentabilidade pior do que se tivesse comprado BOVA11, então não pretendo cometer o mesmo erro lá fora, serão 4 ou 5 ETFs que pretendo ter, penso em um de ações (Stocks), outro de REITs, um de renda fixa, e talvez mais 1 ou 2 que tenham alguma estratégia, ainda estudando as opções, tem muitas.

Abraços!

Abrindo conta na TD Ameritrade

Olá pessoal!

Estive pensando no risco Brasil para o próximo ano que teremos eleições, e me parece que o mercado não gosta de incertezas, então eu acredito que poderemos ter boas oportunidades em breve com a bolsa voltando a cair aqui, por isso acho que talvez seja hora de segurar os aportes em ações brasileiras.

Por outros motivos, o real deu uma boa valorizada em relação ao dólar nos últimos dias, o que me motivou a voltar os estudos de investimento no exterior e estou pensando em fazer um aporte nos próximos dias, só que a Avenue eu acabei de verificar que, apesar de ser super simples a abertura da conta, ser em português e te ajudar na declaração do IR, ela tem um custo de corretagem, e como eu tento evitar os gastos ao máximo em relação a isso, voltei minha atenção para a TD Ameritrade.

Essa corretora eu vi vários colegas blogueiros explicando o passo a passo de como abrir a conta, eu basicamente fui no site e comecei a preencher os formulários, cheguei na parte em que pedia para fazer upload dos documentos, nessa hora deu erro e pediram para enviar via correio ou fax.

Eu tentei enviar primeiro pelo site FAX.PLUS, que foi o que a Garota de Investimentos usou, mas no dia seguinte recebi uma mensagem dizendo que o envio foi parcial, então para garantir, eu pesquisei no Google e encontrei outro site que também faz envio online gratuito, PDF24 (http://fax.pdf24.org), só tem limitação no plano grátis de 5 páginas por mês, e na hora que foi enviar eu achei que a qualidade ficou bem ruim, em preto e branco... espero que consigam ler. Qualquer coisa, eu vi que tem muitos sites que fazem isso, acho que vou enviar em mais um só pra garantir :)

Eu enviei:

• um extrato de uma conta em banco, que pediam em inglês mas não tenho, mandei em pt-BR mesmo, 
• foto da identidade e CNH, junto com uma carta a mão dizendo que não tenho passaporte, 
• uma conta para comprovar endereço, 
• aquela folha com as instruções e o número da minha conta na TD, que gera no final do preenchimento dos formulários, recebi ela por email também (New Account Cover Sheet), 
• e o formulário W-8BEN.
  

Segundo a corretora, eles demoram 2 a 3 dias para processar os pedidos e enviar o resultado por email, agora vou esperar, torcer para que de tudo certo e não precise ligar lá no 0800 deles, dizem que o atendimento é muito bom, mas meu inglês não sei se dá conta, faz anos que não pratico conversação. Caso não dê certo essa abertura de conta, provavelmente vou para o plano B, que é a Avenue, tem custos, mas me pareceu tudo mais fácil e está pronto.

UPDATE 29-06-2021

Até hoje eu ainda não tive retorno da corretora, então resolvi reenviar os documentos através do site https://moveit.tdameritrade.com/, que é um site da própria corretora e você envia como se fosse um email, para o endereço international@tdameritrade.com

Essa dica eu vi no blog do nosso coleta FOCO no Milhão. Vamos ver se agora tenho alguma resposta. Fim do UPDATE.

UPDATE 2021-07-01

Recebi o email de boas vindas, só não recebi a senha ainda, parece que virá pelos Correios, então deve demorar alguns dias. Uma opção seria ligar lá no 0800 informar o número da minha conta e solicitar o PIN, se a ansiedade for muita talvez eu me arrisque, vou ter que ensaiar umas frases :)

Em breve farei meu primeiro aporte para o exterior, vocês tem alguma dica do que preciso anotar para não me complicar com a receita no ano que vem?

Abraços!

Fechamento de Maio + Carro Novo

Olá investidores e investidoras!

Mês passado meu carro me gerou algumas despesas com mecânico e decidi que era hora de trocar, já estava com vontade desde setembro do ano passado, carro com 10 anos de uso já começava a me deixar na mão e acabei fazendo um negócio que financeiramente eu acho ruim, comprei um carro zero km. 

O negócio foi mais ruim porque a concessionária me fez uma proposta que pareceu muito boa em um primeiro momento, na compra de um carro zero aceitavam o meu usado pagando praticamente a tabela FIPE, sendo que na última vez que fui lá me ofereceram bem menos, com isso acabei fechando o negócio. O detalhe foi que na semana seguinte a fábrica começou uma promoção e o mesmo carro está 9 mil a menos, então na verdade, o vendedor sabendo dessa promoção me enrolou bonito e no final ficaram com o meu carro pelo valor que seria o normal deles fazerem, 80% da FIPE, eu vi isso na hora que fomos preencher a DUT colocaram bem menos do que o combinado, estou curioso para ver o valor que vão colocar na nota fiscal do carro, se vai ser o valor combinado ou outro bem abaixo, desconfio que será a segunda opção. 

Algumas observações, vocês sabem quanto cobram para reconhecer firma em cartório hoje? R$ 26,30 por uma assinatura aqui na minha cidade, achei isso um absurdo. Outra coisa absurda, sabem quanto estão cobrando para emplacar o veículo novo, mais de 2 mil reais. 

Brasil não é para amadores, quando a proposta é muito boa, tem que desconfiar. Eu caí nessa, mas no final não posso reclamar, estava muito difícil de vender o carro velho no particular então foi uma forma de me livrar dele também.

Com essa troca de carro, eu limpei o investimento em renda fixa que permitia resgate, ficando com apenas 3 mil aplicados em CDB que só podem ser resgatados ano que vem, carência. Também limpei o dinheiro de reserva de emergência e não fiz os aportes costumeiros, assim meu capital acumulado teve uma redução este mês e terei que fazer aportes ainda maiores nos próximos para me manter na meta.

Olhando o gráfico dá pra ver que estou uns 10 mil abaixo da meta, a renda fixa foi o que acabou ficando super desbalanceada com essas decisões dos últimos meses.

As ações fecharam com uma boa alta este mês, e também recebi dividendos de várias empresas.

Ações

Dividendos de ações

 

Os fundos de investimento imobiliário tiveram um mês ruim com aumento da SELIC.

Renda fixa, resgatado o CDB 200% do CDI...

 

E o consolidado, 1,57% de rentabilidade, mas valor da Carteira reduziu devido a retirada.

27 meses que estou neste projeto de investimentos :)

Até o futuro!

Resultados Ações no 1T/2021

Olá, vou compartilhar aqui print dos resultados das empresas investidas, para o acompanhamento trimestral dos lucros, como ainda estão sendo divulgados, vou ir atualizando assim que possível.

MDIA3

M. Dias Branco teve queda de 89% nos lucros, devido a alta dos insumos e variação cambial desfavorável, teve um reajuste em torno de 10% nos preços para cobrir essa alta dos insumos.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/fcf0301a-c792-45d6-a615-fc81722c9abe/d71b2afa-ed83-c71c-e823-2adce1f2c083?origin=1

ITSA3/ITSA4

A Itaúsa reportou 2.2B de lucro, com aumento de 118% em comparação ao mesmo período do ano passado, é mais ou menos o que tinha de resultado antes da pandemia.

Fonte: https://www.itausa.com.br/Download.aspx?Arquivo=R1gAUw3PqWnH9MQuj2h2Gw==

ABEV3

Ambev teve um lucro 125% maior do que no mesmo período do ano anterior. Ainda foi um pouco menos do que tinha no primeiro trimestre de 2019.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/c8182463-4b7e-408c-9d0f-42797662435e/263a1a1d-38b8-18e2-9061-e6e58fe05814?origin=2

B3SA3

A B3 teve 22% de aumento no lucro líquido em relação ao mesmo período do ano passado.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/5fd7b7d8-54a1-472d-8426-eb896ad8a3c4/7ca98c9a-10a1-a850-12ee-63e265c7f087?origin=1

EGIE3

A Engie teve um leve aumento no lucro, um bom aumento da receita, mas aumentou também a dívida, por enquanto ainda acredito que faz parte da estratégia da empresa.

Fonte: https://www.engie.com.br/uploads/2021/05/210505-Release-de-Resultados-1T21.pdf

WEGE3

A Weg veio com resultado muito positivo, como sempre é esperado por todos, 73% a mais de lucro. 

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/50c1bd3e-8ac6-42d9-884f-b9d69f690602/2ae8aa94-c0e8-0d31-1067-08babb2562d2?origin=1

PSSA3 

A Porto Seguro teve um resultado operacional menor, mas o lucro veio bem maior.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/b77a3922-d280-4451-b3ee-0afec4577834/3f16688a-95d8-8d2a-6673-48325a48ae39?origin=1

FLRY3

Fleury dobrou seu lucro no comparativo trimestral.

Fonte: https://ri.fleury.com.br/fleury/web/download_arquivos.asp?id_arquivo=3FEDD41E-B6B0-4C80-8FD6-8DB28B7C0407

CSMG3

Bom aumento do lucro. Dívida controlada, por enquanto tudo certo na Copasa.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/8bdb3906-0618-4e78-bbe3-a0be9f02d8cc/9450bf8a-53d1-3197-260a-f97efa3bae15?origin=1

 

SAPR4

Sanepar teve queda no lucro líquido, -3,7%.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/5c749c91-d3a7-4903-b609-7ead65f1d1e8/ef6b31bb-f38f-bc6a-6a56-82b15841a451?origin=1

LREN3

Lojas Renner tiveram prejuízo bem considerável com as lojas fechadas nesse primeiro trimestre.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/13154776-9416-4fce-8c46-3e54d45b03a3/d955adac-573c-0b04-c592-1a70f2cf926a?origin=1

 

CGRA3

A Grazziotin teve queda de 11% na receita, as lojas ficaram fechadas em março e final do ano passado muitas foram realocadas, apesar disso, o lucro subiu 88%.

Fonte: https://www.grazziotin.com.br/wp-content/uploads/2021/05/21.05.12-RELEASE-1T21-CONCLUIDA.pdf

ENBR3

A EDP Energias do Brasil teve aumento no lucro, a empresa segue alavancada com investimentos principalmente em energia solar para os próximos anos.

Fonte: https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/fdc31e8d-cd08-47c5-8b5c-3f120d561d2b/d8b8fb43-f81c-12af-3819-5b45b02ccb22?origin=1

EQTL3

Aumento de 7% no lucro líquido, reduziu a dívida, segundo o resumo, mas na minha planilha do ano passado, o lucro líquido tinha sido 439.957 no primeiro trimestre, então fui procurar mais e encontrei outra planilha no documento com outros valores :(

Pegadinha do malandro 

Aqui a gente vê o resultado correto, com queda de 19% no lucro líquido. Para alguma coisa já serviu essa planilha de lucros.

Fonte:https://api.mziq.com/mzfilemanager/v2/d/62b21cba-838c-49a4-aaef-e0fb2350c169/032e63c3-b5dc-df5e-584e-8f9569934bc6?origin=1

GRND3

Teve um super aumento no comparativo com 1/2020, 334%. Em 1/2019 o lucro foi 76, então a empresa melhorou um pouco mesmo, já era hora.

Fonte:  http://static.grendene.aatb.com.br/releases/1795_PR%201T21.pdf

RESUMO GERAL

Tivemos apenas Lojas Renner com prejuízo nesse trimestre, Weg segue sua trajetória de aumento nos lucros, assim como a B3. MDias Branco teve um trimestre muito fraco, por pouco seria prejuízo.  A Grendene teve um primeiro trimestre bom mas ainda tem muito chão para recuperar os bons resultados anuais. De resto sem grandes novidades. 

 Até o futuro!

Fechamento e Aporte Extra RF

Olá a todos!

Eu comentei que tinha feito o aporte antecipado semana passada, mas na verdade, fui verificar os extratos e mês passado eu não tinha aportado, estou um pouco confuso com isso, acho que preciso definir um dia fixo para o aporte para evitar fazer confusão. 

Enfim, foi 500 para FIIs, 500 para ações, e os 500 planejados da renda fixa eu deixei na nuconta mesmo, e não contabilizei nos aportes, isso porque o pagbank me limitou o valor que posso investir no CDB 200% deles, então não é mais uma opção, deviam ter me falado isso antes eu nem teria começado investir lá.

Fechamento dia 01/05/2021 (linha de Abril)

A partir de agora vou deixar na nuconta mesmo, 100% CDI com liquidez diária,  vou iniciar hoje com um aporte extra de R$ 2500,00 naquela opção "Guardar Dinheiro" do nubank, que separa o valor, mas no final rende a mesma coisa...

Cada vez estou tendo menos tempo para acompanhar tudo, e acho que como a ideia é paz e tranquilidade, talvez eu mude minha estratégia de investimentos, estou fazendo alguns estudos com ETFs e cada vez concordo mais com o Benjamin Graham que diz que essa é a melhor estratégia. Pretendo reler o livro dele (O Investidor Inteligente) e repensar minha carteira em breve.

Até o futuro!