16 de março de 2023

Declaração do Imposto de Renda 2023

Olá nobres cidadãos!

E foi dada a largada para declarar seus bens, dividendos, juros e dívidas pro nosso maior sócio, pátria amada Brasil.  

Antes dos comentários, quem deve declarar? 

Deve declarar o Imposto de Renda em 2023 o cidadão residente no Brasil que recebeu rendimentos tributáveis acima de R$ R$ 28.559,70 no ano, ou cerca de R$ 2.380 por mês, incluindo salários, aposentadorias, pensões e aluguéis; que recebeu rendimento isento, não tributável ou tributado exclusivamente na fonte acima de R$ 40 mil; e que obteve, em qualquer mês, ganho de capital na alienação de bens ou direitos sujeito à incidência do Imposto.

Deve ainda declarar o IRPF em 2023 quem tinha, em 31 de dezembro, a posse ou a propriedade de bens ou direitos, inclusive terra nua, de valor total superior a R$ 300 mil.

Em relação àqueles que efetuaram operações em bolsas de valores, de mercadorias, de futuros e assemelhadas, ficam obrigados apenas quem, no ano-calendário, realizou somatório de vendas, inclusive isentas, superior a R$ 40 mil; e operações sujeitas à incidência do imposto.

No que diz respeito à atividade rural, também deve declarar o cidadão que obteve receita bruta em valor superior a R$ 142.798,50; que pretenda compensar, no ano-calendário de 2022 ou posteriores, prejuízos de anos-calendário anteriores ou do próprio ano-calendário de 2022.
Fonte: https://www.gov.br/receitafederal/pt-br/assuntos/noticias/2023/fevereiro/receita-federal-define-novas-regras-para-o-imposto-de-renda-2023

A novidade foi que, em anos anteriores, se você tivesse comprado 1 real de ações, era obrigado a declarar, agora só se a soma das vendas for superior a R$ 40 mil e tiver operações sujeitas à imposto, assim muita gente foi liberada dessa atividade. Parabéns RFB! 👍

Declaração pré-preenchida - Finalmente!

Ontem dia 15 foi o primeiro dia (deste ano) pra usar a declaração pré-preenchida, ano passado eu tinha feito alguns testes com isso usando o certificado digital e quanto mais perto do final do prazo mais informações vinham pré-preenchidas. Este ano deram uma melhorada e me parece que tendo conta gov.br já consegue fazer a declaração preenchida mesmo sem certificado, também dá pra fazer online, sem precisar baixar o programa, mas um colega meu tentou ontem e o sistema estava fora do ar.

As ações/FIIs que me enviaram relatórios de informe de rendimentos praticamente todas o programa da receita já tinha na pré-preenchida, só que justo as que não me enviaram também não enviaram para a receita, aí como fazer? Talvez mais pro final do prazo esses sujeitos se mexam e enviem os dados pra RFB, assim talvez seja melhor aguardar, igual ano passado, e fazer a declaração nos últimos dias.

Se não quiser aguardar, o jeito normal seria conferir seus extratos e somar manualmente, cuidando pra separar o que é dividendo, o que é juros sobre capital, o que é rendimento de FII etc, e ainda procurar na internet o CNPJ fonte pagadora/empresa, CNPJ do FII etc.

Dica de Site Grátis

A dica que eu quero dar pra vocês é o site meusdividendos.com, neste site tem um extrato, que se você lançou todas suas compras/vendas certinhas, vai ter todas essas informações organizadas e só ir copiando e colando pra sua declaração. Eu uso a versão antiga que é gratuita.

 


Detalhe que marquei em vermelho, o site diz pra não usar esse extrato na declaração, isso porque cada um é responsável pelas informações e caso tenha algum bug no site eles não se responsabilizam, então no final o ideal é usar pra conferência mesmo, mas já vai evitar de esquecer alguma coisa e agiliza muito ter os CNPJs ali do lado.

Eu gostaria que as corretoras nos desses a informação mastigada assim, alias, a Avenue dá, o relatório deles foi muito fácil de lançar porque já vem tudo organizado de acordo com o programa da receita.

 

Avenue

Avenue (continuação)

Parabéns Avenue! 👍 Continue assim!

Informações Erradas 👺

Em um dos relatórios da XP tinha coisa errada, alguns FIIs faltaram o rendimento de alguns meses, ficando com valores menores. Eu percebi o problema quando comparei com dados do site meus dividendos, antes mesmo de conferir extratos.

XP...

O pior relatório de todos foi o do Mercado Bitcoin. Tudo errado. Minha posição em 31/21/22 é de 0,00266892 BTC, não bate com o relatório, nem os valores, as outras moedas eu vendi tudo ano passado, mas no relatório ainda aparece como se eu tivesse 1 ou 2 centavos de XRP, LTC, ETH... e a quantidade de BTC não fecha. E me parece que as empresas de criptomoedas brasileiras vão enviar as posições dos clientes pra RFB. Medo! 😱

Ainda bem que tenho minha planilha.
Pensando aqui se não era de encerrar essa conta e comprar um pouco de HASH11 logo.

Este ano eu consegui terminar a minha declaração em poucas horas, a declaração pré-preenchida ajudou, e também porque eu já tinha as informações das empresas e dos fundos do ano passado, não precisei ficar dias pesquisando. Também vai ser o primeiro ano que vou conseguir restituir quase tudo que paguei, tive muitas despesas hospitalares/clínicas com fertilização in vitro, consultas obstetra, pediatra, ecografias, parto etc. Estou feliz com isso.

Até o futuro!

8 de março de 2023

Breve Estudo da Unifique - FIQE3

De volta com os estudos de empresas! 

A escolhida de hoje é uma novata da bolsa, fez sua abertura de capital (IPO) em 2021, a Unifique estreou diretamente no segmento Novo Mercado, com código de negociação FIQE3, o principal acionista é uma holding chamada Unitá Participações, pesquisando na internet vi que o atual presidente dessa holding é Fabiano Busnardo, e o diretor é Clever Mannes, ambos também possuem ações diretamente e aparecem no quadro como principais acionistas.


https://ri.unifique.com.br/governanca-corporativa/composicao-acionaria/

É baixo esses 25% de free float, que são as ações em circulação, 25% é o mínimo exigido para estar listada no segmento Novo Mercado , empresa pequena, tem patrimônio líquido menor que 1 bilhão, igual a Desktop, enquanto a Brisanet tem 1.3B, TIM 25B e Vivo 68B.

História/Visão Geral

Começou seus trabalhos em 1997 na cidade de Timbó/SC, mais nova que eu 😅, após o IPO vem fazendo muitas aquisições das concorrentes, acredito que busca honrar seu nome e Unificar as redes do sul do mundo! 

Visão geral

Lendo essa visão geral da empresa, acredito que o principal segmento dela pro futuro será internet banda larga via fibra, necessidade básica de toda população atualmente, sendo que hoje Internet representa quase 90% das receitas dela, telefonia pode ser uma boa, mas um pouco difícil competir com TIM/VIVO que são muito maiores, e recentemente investiram na área de datacenter, aí também é um mercado interessante, mas vão competir com a Amazon/Microsoft e tantas outras gigantes, também é um desafio. TV por assinatura é interessante, mas compete com Youtube, Netflix e Amazon prime. Setor de forma geral é bastante competitivo, tendência é reduzir as margens.

Em seu último relatório divulgado, terceiro trimestre de 2022, empresa reportou crescimento de 41,3% novos acessos, aumento de 47% na receita e 40,4% no lucro, comparando com 3T21. Os custos aumentaram 54,3% no comparativo, reduzindo um pouco as margens.

DRE 3T/22

Com menos de 3 anos de histórico na bolsa, seu histórico é muito curto, e a cotação vem caindo forte, amarga -63% de rentabilidade desde o começo, o que indica que os investidores erraram na precificação inicial, quem entrou no IPO vai demorar um pouco pra começar a ter lucro. Por outro lado, podemos parabenizar a empresa e seus gestores que abriram capital em um momento de taxa SELIC em 2%, e com isso tornou-se atrativa aos olhos dos investidores, obtendo um belo preço por suas ações.

Após a abertura do capital, a empresa teve um crescimento dos seus ativos, entrou dinheiro no caixa, e com isso o patrimônio líquido subiu bastante em 2021.

A receita e os lucros da empresa vem crescendo, temos apenas dados de 3 anos, mas vemos um crescimento bem expressivo no DRE.


Mais pro final do mês deve sair o resultado do quarto trimestre e com isso teremos mais um ano nesse gráfico, ao que tudo indica vai seguir crescendo.

Comparando com empresas do setor

Aqui no blog já fizemos estudos da TIM e da VIVO, que são do setor de telecomunicações, além destas ainda temos outras listadas na bolsa, conforme imagem abaixo do site Fundamentus.

Setor de Telecomunicações ordenando por Patrimônio Líquido

Telebrás (TELB3) é uma empresa muito antiga que foi criada pelo governo para desenvolver o setor de telecomunicação no Brasil, teve o monopólio até 1998, quando houve a desregulamentação do mercado, e surgiram várias empresas, conforme Wikipedia, dividiram o Brasil por regiões e criaram diversas empresas por região. TELB está na mão do governo, união federal tem 93% das ações, não tem lucro, serve apenas pra fins estratégicos do governo, defesa da nação? 

Deste o último estudo, surgiram novas, além da FIQE3, temos a DESK3 e a BRIT3. Desktop inicialmente eu pensava que vendia computadores, com esse nome... mas olhando no site vi que vendem internet na região de São Paulo e fez IPO em 2021. A Brisanet também fez seu IPO em 2021, junto com a Unifique, só que ela atua na região nordeste, também fundada em 1998, são 3 empresas com histórias parecidas, só atuam em regiões diferentes.

No site Status invest achei um comparador mais bonito, peguei uma imagem deles, nos estudos anteriores eu ainda fazia isso manualmente no excel, hoje temos pronto, só fico na dúvida se os dados são 100% confiáveis.


https://statusinvest.com.br/cliente/comparar-acoes/fiqe3,vivt3,tims3,brit3,oibr4

Podemos ver que a Unifique ganhou o primeiro lugar no quadro geral, com destaque no Preço/Lucro, o melhor do setor. Também destaquei a margem líquida, 19,13%, igual do site Fundamentus, mas diferente do último relatório (print mais acima) essa margem era 17,6%, sempre bom dar uma olhada nos números oficiais.

A Brisanet ganhou no Preço/Valor Patrimonial, a Vivo/Telefônica no Dividend Yield. Então se você gosta mais de empresas de dividendos, a Vivo seria sua melhor opção, se você gosta de empresas "baratas" no sentido patrimonial, Brisanet pra você, e se você gosta mais da relação preço sobre lucro, fique com a Unifique 😀

A TIM ficou com várias medalhas de segundo/terceiro lugar e no quadro geral ficou em segundo lugar, na minha opinião (que não vale nada) a TIM é a mais equilibrada, vem crescendo um pouco e distribuindo dividendos.

A Oi ganhou várias medalhas de primeiro lugar e ficou na terceira posição geral, mas é uma empresa ruim demais, sem lucro, margem líquida 25% negativa, é o tipo de empresa que o povo compra apostando que ou vai perder tudo, ou vai ficar milionário, no caso da empresa sobreviver e voltar ao que era antes, o que eu acho muito difícil.

A Brisanet acabou ficando em quinto lugar nessa comparação, olhando os múltiplos dela a margem líquida ficou baixa, P/L alto, mas no geral não chega a ser ruim, pelo menos bem melhor que Oi, não dá pra confiar nesses ranking

Fiz mais um print pra pegar a segunda parte da comparação, com indicadores de endividamento, rentabilidade e crescimento, e eliminei a OI e coloquei a Desktop nesta comparação, acabou que ela também ficou em terceiro lugar no quadro geral, substituindo a posição da OI... aqui eu compliquei o estudo né galera! Mas o site só permite comparar 5 por vez e depois de pensar um pouco, acho que vale mais a pena comparar Unifique com a Desktop do que com a Oi.

https://statusinvest.com.br/cliente/comparar-acoes/fiqe3,vivt3,tims3,brit3,desk3

A desktop ganhou medalhas de ouro no quesito margem bruta (57%) e margem EBIT 27%, mas a líquida no final acabou ficando menor que as outras, só ganhou da Brisanet. 

A Unifique teve a maioria das medalhas de ouro, sendo a que além do P/L, foi bem nos quesitos endividamento, por enquanto tem dívida líquida negativa, depois que a empresa terminar suas aquisições e gastar seu caixa talvez esse indicador mude, não sei qual a ideia da gestão pro futuro nesse sentido. A rentabilidade sobre o patrimônio (ROE) ficou 12,14, melhor do setor.

A questão do crescimento nos últimos 5 anos ficou em branco devido ao fato que a empresa não tem 5 anos de bolsa, mesmo caso da Brisanet/Desktop, porque pelos relatórios dela vimos que ela vem crescendo muito forte através de aquisições de outras empresas.

A rentabilidade das ações da Unifique nós já vimos que está bem ruim, mas ainda podemos comparar com a rentabilidade das concorrentes, gráfico abaixo do site Status Invest é bem interessante.


As ações da TIM e da VIVO nos últimos 2 anos se valorizaram, enquanto as novatas da bolsa tiveram quedas expressivas após sua estreia, sendo que a Unifique e Desktop andaram quase juntas, caindo 62% e 66% respectivamente, e a Brisanet caiu mais forte, -84%.

Market Share

Em janeiro de 2023, segundo dados da Anatel, a Unifique estava em décimo lugar com 1,4% dos acessos de banda larga fixa no Brasil, bem abaixo das principais empresas Claro/Vivo/OI, e um pouco atrás das outras novatas, Brisanet e Desktop.

https://informacoes.anatel.gov.br/paineis/acessos/ranking

Neste site também tem ranking de TV por assinatura, onde a empresa ficou em 10º lugar novamente, com apenas 0,2% de market share do Brasil.

Ainda temos dados de telefonia fixa, onde a Unifique tem apenas 0,3% e ficou em 14º lugar.

A claro é muito mais forte nestes pontos que todas as outras, uma pena que não é negociada em bolsa, ou é no exterior? Se alguém souber comenta aqui.

Se filtrarmos por região Sul a empresa melhora no ranking, ficando em quarto lugar na banda larga fixa. com 7,4% do mercado em janeiro de 2023. 

Outro site interessante é o Teleco.com.br, tem dados do setor, ele trás em separado os dados das "competitivas", que são prestadoras de pequeno porte: "A Anatel considera Vivo, Claro, Oi, TIM e SkY como prestadoras de Grande Porte, as demais são consideradas PPPs.", assim temos os seguintes dados:


https://www.teleco.com.br/ftth_comp.asp

Unifique ficou em sexto lugar, Brisanet em segundo e Desktop em terceiro, interessante essa evolução delas. Desktop triplicou número de acessos no período, Brisanet quase dobrou. A unifique dobrou, mas parece que teve uma quedinha ali em janeiro.

Reclamação dos Clientes

Setor de telecomunicações é famoso por ter problemas, quem nunca ficou sem internet móvel ou mesmo em casa, devido a rompimentos de fibras etc. Resolvi dar uma olhada no site Reclame aqui, e a nota deles é 7,8/10, considerado bom.


Até no print podem ver que a TIM está com nota 7, e a VIVO nem nota tem, a Unifique se saiu bem nessa, vamos ver se conseguem manter a nota boa futuramente, depois de tantas aquisições que estão fazendo acredito que a tendência é dar mais problemas.

Insiders

Gostei muito dessa funcionalidade nova do site Fundamentus, onde mostra se as pessoas relacionadas com a empresa, Insiders são membros da diretoria, membros dos conselhos fiscais e de administração estão comprando ou vendendo ações. As empresas enviam esse relatório pra CVM todo mês, mas é um pouco trabalhoso ficar olhando esses PDF de todas as suas empresas, ali ficou um pouco mais fácil de visualizar. 

https://www.fundamentus.com.br/insiders.php?papel=FIQE3&tipo=1

Bom, podemos ver aqui que houveram várias compras ainda em 2021 por parte do controlador e outros membros da diretoria, na faixa de preço de 8,16, depois 6,48, depois 5,75. Em 2022 compraram mais um pouco na faixa dos 3,40. E em 2023 mais compras do controlador/conselheiros por R$ 3,84 e R$ 3,15, ao que tudo indica eles acreditam muito no negócio, o que é um bom sinal.

Outros estudos da empresa

Pesquisando na internet sobre estudos dela encontrei um TCC, de Lucas Laitano, onde o mesmo fez um estudo bem completo e acho que vale a leitura, com dados dos backbones da empresa e informações mais detalhadas, disponível em: https://repositorio.ufsc.br/bitstream/handle/123456789/242845/TCC%20-%20LUCAS%20ARGILES%20LAITANO.pdf?sequence=1&isAllowed=y

Algumas imagens deste TCC que achei interessantes:

Fonte: LAITANO, 2022.

O Sr Laitano fez um exercício de adivinhação futura, usando modelo de fluxo de caixa descontado (FCD), valuation relativo e também modelo de expectations investing. Eu nem conhecia estes dois últimos. 

No primeiro caso, FCD, chegou no preço justo de R$ 8,00.

Fonte: LAITANO, 2022.

Pra fins de estudo, o autor fez essas tabelas mudando as taxas de desconto e crescimento, e também com market share.

Fonte: LAITANO, 2022.

Método do Múltiplo de Saída chegou no preço justo de R$ 19,03.

Fonte: LAITANO, 2022.

Pra fins de comparação, eu fiz o cálculo usando a fórmula do Graham, e cheguei no preço justo de R$ 4,55 na data de hoje, considerando LPA de 0,33 e VPA de 2,75.

No site da empresa também tem uma página da cobertura de analistas:

https://ri.unifique.com.br/informacoes-financeiras/cobertura-de-analistas/

Também encontrei essas breves análises das corretoras:

Conclusões

Depois de uns anos de muitas turbulências, muita coisa mudou no mercado de ações brasileiras, algumas empresas melhoraram e outras pioraram, surgiram algumas novas, me parece que agora é um bom momento pra buscar conhecer as novidades e rever os múltiplos das ações,  o Ibovespa está com P/L nas mínimas históricas, deve ter muita coisa boa e barata, isso me motivou a retomar os estudos.

https://www.oceans14.com.br/acoes/historico-pl-bovespa em Março de 2023



A primeira questão até deveria ser, será que vale a pena investir neste setor? Pois temos alguns setores como de energia elétrica e saneamento que são muito mais tranquilos, e tem ações bem "baratas" em relação aos seus lucros. Eu acho que pra questão de diversificação é interessante, pra questão de resultados já não sei.
 
Em relação a Unifique, estou pensando em aplicar um pequeno valor nela e ir acompanhando os próximos resultados, sempre tive vontade de investir neste setor, devido ao fato que hoje quase todo mundo tem internet em casa, no trabalho e no celular, dificilmente este serviço deixará de existir, só me preocupo com o grande histórico de empresas do setor passando por dificuldades, como a Oi/Telb... 
 
Pensando que sim, vale a pena investir no setor, olhando o comparativo, eu diria que o mais seguro e talvez até mais rentável seria comprar VIVT3 ou TIMS3, que já possuem um patrimônio maior, a Vivo é uma gigante né! Depois que terminou com as PN e ficou apenas ações ON eu fiquei bem tentado a comprar pra receber os dividendos, seria mais uma ação defensiva, tipo Ambev na minha carteira. 
 
Por outro lado, essas gigantes já não crescem tanto, enquanto essas novatas estão buscando crescer e tem um potencial interessante, talvez faça mais sentido pra minha carteira adicionar empresas de crescimento do que empresas maduras, na minha atual situação, cada um tem que analisar a sua situação, horizonte de tempo etc pra poder decidir isso. 
 
Pra resumir, eu classificaria VIVT3 como ação pra dividendos, TIMS3 como crescimento e dividendos, e as menores como Crescimento, e aí vai do gosto do freguês.

Ontem a empresa anunciou que vai pagar dividendos com data base dia 10, acho que ainda dá tempo de eu receber uns centavos se comprar hoje 😁.
 

AVISO FINAL!

Não considere isso aqui como recomendação de compra ou venda de nenhum ativo. Eu sou um pequeno investidor com conhecimento limitado e não sou especialista em nenhum setor da bolsa, meus estudos são amadores e só faço pra trocar ideias com os colegas da finansfera. Meu tempo livre é bastante limitado então não consigo me aprofundar muito nisso. Abraços!

Principais Referências


Até o futuro!

1 de março de 2023

Fechamento de Fevereiro -0,76%

Olá a todos!

Fevereiro passou voando, este mês meu aporte principal foi aplicado no tesouro IPCA, 2k de dinheiro suado e uns trocados de dividendos, total R$ 2.137,67 no vencimento 2045, taxa de IPCA+6,55%. Hoje 01/03/23 a taxa desse título está IPCA+6,51%, ainda muito atrativa.

No meio do mês recebi uns dividendos de FIIs que reapliquei no RECR11, 1 cota por R$ 83,96.

Este FII está com alguns problemas, que fizeram o valor da cota cair, mas segundo entrevista do gestor, já estão tratando das garantias pra reaver o dinheiro, o que pode demorar alguns meses para acontecer. Alguns fatos/problemas recentes divulgados: Ávida; Virgo; Aracaju; Li Ivestimentos. Estou aguardando mais detalhes do gestor em algum relatório gerencial.


Investimentos realizados

Rentabilidade

A rentabilidade ficou negativa novamente, pela minha planilha de metas foi -0,76%, pelo site status invest foi -0,77%, engraçado que no site de manhã bem cedo mostrava -0,25% pra fevereiro, agora são 9 horas da manhã e mudou pra -0,77%, sincronizou alguma coisa aí enquanto eu escrevia este post.

Perdi do CDI mas ganhei do IBOV gráfico de 30 dias

Metas

E print da minha planilha de metas.

Essa rentabilidade ruim me deixou abaixo da meta

No quesito aportes estou indo bem, só a rentabilidade ruim que me atrapalhando pra bater a meta de capital acumulado este ano, mais 10 meses pra recuperar isso. A meta pro final do ano é superar os 100k, ou seja, 0,01% do bilhão 😂 ou 10% do milhão 😎

Meus belos gráficos

Outros assuntos

Este mês de fevereiro fiz várias publicações aqui no blog: 

  1. consegui atualizar o estudo dos FoFs de FIIs, e já saiu até um video dele no youtube
  2. comecei revisar minha carteira de ações, olhando os resultados de 2022. 
  3. revisei resultados dos filtros de Graham e calculei o preço justo das ações.
  4. simulações e estudos sobre investimento no tesouro direto, muito interessante. 
  5. e ainda teve o primeiro fechamento da carteira ETFs da Paz.

Falando na carteira ETFs da Paz, mês de fevereiro fechou no positivo novamente.

 

Carteira de estudo: ETF da Paz

Vou fazer um post com mais detalhes lá no Carteira Simples, apesar que não tem muito o que analisar nessa estratégia, é só PAZ mesmo, por enquanto não tem novos aportes nela, só acompanhamento e rebalanceamento caso necessário. Mesmo se eu mudar minha carteira e adotar essa estratégia no futuro, acho que manterei ainda este estudo separado da carteira, só pra estudo mesmo.

Já na questão de saúde, dei uma engordada, muita festa nos últimos dias, acabei não indo tanto na academia. Ainda estou correndo 5km, mas os 10km que estava fazendo ano passado tem ficado mais difícil.

Até o futuro!

21 de fevereiro de 2023

Atualização do Estudo de FoF de FIIs

Olá meus queridos 8 leitores, todos bem?

Ano passado, após revisar minha carteira de FIIs, eu fiz um breve estudo dos Fundos de Investimento em Cotas de Fundos de Investimento Imobiliário, abreviei para FoF de FIIs. Essa semana resolvi refazer o estudo, atualizando os dados e adicionando as colunas Yield 12 meses e somando com a variação nos últimos 12 meses, assim obtendo o retorno total nos últimos 12 meses de cada FOF, que foi umas das sugestões comentadas na época.

Metodologia

Pra agilizar, copiei muitos dados dessa tabela do site ClubeFII, e a variação fui um por um olhando. Depois abri os últimos relatórios gerenciais pra pegar informação do gestor, taxas e composição. O patrimônio líquido, pra não precisar digitar eu fiz uma fórmula usando o P/VP e valor de mercado, assim talvez não seja 100% exato, mas para este estudo isso não importa muito. 

Alguns FoFs que não tinham liquidez eu eliminei da lista, mas ainda ficaram alguns que tem uma liquidez baixa, tipo CRFF11, RECX11 e GCFF1, pra investir fica complicado, nem olhei o livro de ofertas deles, mas deve ser horrível.

Liquidez Média Diária de Fevereiro/2023

FoFs que tiveram melhor resultado total nos últimos 12 meses

O grande vencedor foi o ITIT11, apesar de ser um FOF que investe em FIIs de tijolos, na minha cabeça estes eram os que mais haviam sofrido recentemente, acho que estou olhando muito o BRCR... Enfim: o ITIP teve uma variação positiva nos últimos 12 meses que somado aos 9% de dividendos, ganhou dos outros FoFs.

Podem ver a fórmula do Pat. Líquido 👌 O que a preguiça não faz 😅

Alguns gráficos pra melhor visualizar os resultados.

A grande maioria dos FOFs tiveram  Yield acima de 10%, alguns chegando até 15%. Inesperadamente, o menor DY foi o vencedor, porque foi um dos poucos que valorizou a cota nesse período.


 

Muitos FOFs estão no vermelho, somando DY e variação. Destes 32 FoFs, 11 estão com retorno total negativo neste período, ou seja, 34% deles perdendo dinheiro. A média ficou 2,83% de retorno total.

Taxas e Composição

A taxa média de administração/gestão somadas ficou 0,82%. A maioria ainda cobra taxa de performance sobre o valor que superar algum benchmark, como o IFIX ou IPCA+IMAB ou IGP-M+3 e por aí vai.
Na parte da composição, vou repetir o que disse no estudo anterior. Poucos FOFs tem uma metodologia bem definida, a maioria vai pela vontade do gestor, e destes, as maiores posições geralmente são os FIIs do próprio gestor/administrador. 
 
RBFF11 até definiu um limite, mas segue priorizando os seus FIIs
 
Abaixo a segunda parte da planilha do estudo, com Gestor, taxa e composição dos FOFs, com as 5 maiores posições de cada um.
 
Ordenado pelo Retorno Total dos últimos 12 meses

% FIIs de tijolo vs % FIIs Papel coloquei em vermelho, dados não são muito confiáveis, alguns relatórios mostram dados de % investido em FIIs e % em CRIs separados, outros mostram % em FIIs de papel + CRIs somados, tem divergências nas informações, então não dá pra compararam diretamente. Ainda tem alguns que investem em Fundos de Investimento (FI) e outros até em ações (MFAI), aí ficou bem complicado.

Por isso, coloquei essas 2 colunas em vermelho, talvez a única coisa que dá pra usar pra comparação seja o valor % em caixa, que geralmente é baixo... no fim, me parece que essa informação é quase inútil pra estudar, mas enfim, deu trabalho e resolvi deixar ali.
 
Ordenei por taxas, da menor pra maior.
 
Lista ordenada pela taxa

Um gráfico pra embelezar, quanto maior a taxa pior o FOF? Talvez não, mas que é ruim pro investidor é, reduz a rentabilidade final.



P/VP e Duplo Desconto

No estudo anterior, publicado em maio de 2022, já tínhamos comentado sobre a questão do duplo desconto dos FoF, quase um ano depois, essa questão continua e até parece que o desconto aumentou em alguns casos, com certeza devido a oportunidades melhores como títulos tesouro pagando IPCA+6,5%, mas enfim, era uma questão que na época estávamos pensando ser uma grande oportunidade, e por enquanto não se concretizou, quem sabe daqui 2 anos o P/VP volte pra 1?!


Alguns já estão com seu valor de mercado bem próximo do valor patrimonial, SNFF, ITIT, ITIP e KISU. Talvez estes não sejam "oportunidade" no momento, pra quem pensa em lucrar com o tal desconto.

XPSF11 - Janeiro 2023

KFOF11 - Janeiro 2023
 
Trouxe esses gráficos do XPSF11 e do KFOF11, porque no estudo anterior eu tinha usado eles como exemplo do duplo desconto, só por isso mesmo, na época o duplo desconto era 31% no XPSF11, hoje está 31,3%, nada mudou neste caso. No KFOF11 o desconto era 36,9% e hoje é 42,1%, aumentou. Tem vários outros que estão nessa situação, HGFF11 tem 36,42% de upside, CRFF11 é 43%, CXRI diz que é 57,3% 👀, HFOF11 45,3% e por aí vai.

Observações e achados interessantes

O BCIA tem um relatório gerencial muito bom, tem até video no youtube explicando. O HGFF também gostei muito do relatório, com muitos gráficos e explicações sobre as movimentações. 
 
O ITIT tem um relatório resumido, mas aceitável considerando que a metodologia é um pouco passiva, recentemente parece que estão mudando isso, acho que estavam tomando muito prego nas movimentações seguindo o índice. 
 
Os comentários do gestor do CRFF foram bem interessantes, sobre perspectivas da taxa SELIC. Se esse gráfico até 2025 se concretizar, vamos ter um aumento forte nas cotações.
 
Relatório do CRFF11 - Tudo copiado do RBFF11 😅

Uma coisa interessante que vi no GCFF11 é que eles não cobram Taxa de Gestão sobre a parcela alocada em Fundos geridos pela própria Gestora, como sua maior posição em GCRI11. Essa prática podia virar moda.

Alguns relatórios apresentam vários dados interessantes do setor, no OUFF vi sobre a evolução do mercado de FIIs, em 2019 teve um forte crescimento no valor de mercado, provavelmente somando valorização e muitas novas emissões, e também aumentou muito o número de investidores entre 2019 e 2022.

 
Agora em 2022 desacelerou e o volume negociado até reduziu, renda fixa mais atrativa?! O relatório do CPFF11 também tem vários gráficos legais sobre o mercado.
 
No relatório do JSAF11 eles fizeram um estudo interessante, o período foi o ano de 2022, e no estudo eles ficaram em primeiro lugar, mas tem apenas 20 FoF, será que tiraram os que eram melhores? Enfim, a fórmula utilizada foi cota patrimonial 30/12/2022 + rendimentos / cota patrimonial dia 30/12/2021, assim não consideraram a variação da cota no mercado. Achei interessante essa metodologia.


JSAF11

O ruim foi essa média, 2,54% de retorno, se bem que pelo menos ficou um pouco acima do IFIX. 
 
Outro FOF, que segundo seu próprio estudo, foi o campeão, foi o GCFF11. Este parece que considerou mais coisas, e um prazo um pouco maior, pra calcular o "retorno absoluto". Não entendi bem a conta, mas segue o print:
 
Aproveitando o post, essa semana recebi por email essa tabela, que compartilhei na página do Facebook e agora nem sei mais quem me enviou, mas enfim, dados interessantes sobre o setor.
 

Nos últimos 10 anos o IFIX teve ganho médio melhor que CDI e IBOV.

Vale a pena Investir em FoFs?

Eu até hoje ainda não me convenci, devido a dupla taxação e devido a complexidade do assunto. É muito difícil analisar os ativos que alguns desses FoFs investem, você precisa de muito tempo livre e conhecimento pra entender. 
 
Teria que dedicar mais tempo pra ver se o gestor é confiável e consegue entregar resultados acima da média ao longo do tempo, assim como quando selecionamos fundos de investimentos em ações. Uma forma de fazer isso seria pegar vários relatórios gerenciais, de vários anos, e ir lendo pra ver se as decisões do gestor foram boas ou não.

Por outro lado, o duplo desconto parece ser uma coisa interessante pra um swing trade de uns 2 ou 3 anos, mas ainda precisaria aprofundar um pouco mais pra escolher quais os melhores nesse sentido.
 
Também tem a questão de PAZ/TEMPO/TRANQUILIDADE, se comprar apenas uns 3 FOFs dos melhores gestores, você ficaria bem diversificado e teria muito menos relatórios pra ler, e mais tempo livre pra curtir a vida.... a não ser que você queira acompanhar todos os ativos que o FOF investe, aí ficaria mais complicado.
 
O que vocês acham desse assunto? Compensa ou não? Você já teve algum FoF de FII? Como foi? Comentem aí e vamos discutir um pouco mais.
 

Comparação pessoal

Pra fins de comparação, resolvi verificar a performance média da minha carteira particular de FIIs e comparar com o resultado médio dos FoFs. O retorno total médio dos FoFs, segundo este meu estudo, foi 2,83% nos últimos 12 meses. No estudo do JSAF era 2,54%.

Segundo o Status Invest, um dos sites onde acompanho minha carteira, o meu resultado nos últimos 12 meses com FIIs foi de 7%, IFIX 2,34% e CDI 12,9%.

 
1 ano

No prazo de 1 ano, escopo deste estudo, eu fui bem, mas olhando prazos um pouco maiores, meus resultados não foram bons, se pegar desde o começo eu perco feio porque tinha uma desgraça chamada XPCM11 na carteira. E pegando 2 anos eu fiquei empatado com IFIX.

Meus FIIs vs IFIX 2 anos

Só pra confirmar fiz uma planilha manualmente calculando o retorno total, usando a mesma metodologia deste estudo, segue o resultado:


Na média meus FIIs foram melhor que os FoFs
 
Na média meus FIIs renderam 8,19%, até deu um pouco mais que o Status Invest estava me dizendo, provavelmente lá está mais exato porque tem todas as minhas movimentações e o tamanho das posições não são iguais, sendo que na planilha que fiz manualmente todos ativos tem o mesmo peso.

Conclusão pessoal: no curto prazo (12 meses) estou indo muito melhor que a média dos FoFs, no prazo um pouco maior (2 anos) empatei com IFIX, que é parecido com a média dos FoFs também, e no prazo maior, erros foram cometidos no começo da carteira e acredito que estaria perdendo feio, então para quem está iniciando, FoFs parecem ótimos, pra quem já tem uma carteira a um certo tempo e eliminou os FIIs ruins, provavelmente será melhor, visto que tem apenas uma dúzia de FOFs que deram mais que 7% nos últimos 12 meses, 9 acima de 8%.

E fim do estudo! Se você chegou até aqui, muito obrigado e parabéns!

Se encontrarem algum erro por favor me avisem nos comentários que irei corrigir assim que possível.

Lembre que isso aqui não é recomendação de compra nem venda. 
 
Abraços!

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