Breve Estudo da Fras-Le - FRAS3

Hoje resolvi estudar essa empresa que me chamou a atenção pelo forte crescimento nos últimos anos, gastei algumas horas lendo relatórios, análises e notícias pra criar este breve estudo, espero que gostem.

AVISO IMPORTANTE! Esse blog não faz recomendações de compra/venda de ativos, compartilho apenas minhas ideias particulares, assuma a responsabilidade sobre a sua vida.

História

A FRAS-LE é uma empresa gaúcha, iniciou suas atividades em Caxias do Sul, em 1954, bastante conhecida pela produção peças de carros, principalmente pastilhas e lonas de freio. É considerada uma small cap com cerca de 5.47 bilhões em valor de mercado. Confiram este vídeo!

 

Nesta apresentação do 2T24, a empresa apresentou dados após as últimas aquisições, tem suas fontes de receitas diversificadas geograficamente, reduzindo o risco do negócio.

A maior parte das vendas vai para o mercado de reposição, ou seja, a empresa não sofre com os ciclos de mercados da indústria automobilística, atualmente fricção representa menos de metade e tem 40% receitas vindas do exterior.

Crescimento através de aquisições

A empresa cresceu de forma bastante acelerada nos últimos anos fazendo diversas aquisições, a mais relevante foi NAKATA em 2019 e agora em 2024, estão com o projeto MAIA, aquisições no México.

Em 2024 foram feitas mais aquisições no México que não constam na imagem acima, pode assistir essa vídeo conferência e também ver essa notícia sobre essa aquisição mais recente da Dacomsa, Kuo Motor e Fritec, foi a maior aquisição da história da empresa.

link fato relevante

Apresentação da vídeo conferência

Em 2016 e 2022 fizeram follow-on para obter dinheiro e fazer aquisições, e também fizeram emissão de debêntures em alguns anos, e dessa forma foram crescendo conforme imagem acima, pelo que olhei dos números, o endividamento está controlado. 

https://fundamentus.com.br/graficos.php?papel=fras3&tipo=1

No gráfico Dívida Líquida dá pra perceber aumento da dívida longo prazo (LP) em diversos momentos, 2018, 2020, 2021 e 2024, mas a dívida líquida desde 2022 está negativa, possui mais dinheiro que dívida no momento, provavelmente as disponibilidades vão sumir após as últimas aquisições no México, creio que nos próximos trimestres isso deve aparecer. Também tem fato relevante da 5º Emissão de Debêntures neste ano, 750 milhões com vencimento para 7 anos.

O patrimônio liquido deu estes saltos em 2016 e 2022, resultados dos aumento de capital via follow-on, no restante o crescimento orgânico me parece lento.

O lucro da empresa cresceu bastante entre 2014 e 2018, em 2019 teve uma queda forte, e disparou a partir do final de 2020, voltando a cair em 2022 e disparar em 2023, oscilando bastante, mas olhando a imagem de longo prazo é um forte crescimento. No curto prazo provavelmente bateu um pânico, imagine você sócio da empresa vendo o lucro caindo por 3 anos seguidos, aguenta?

Conforme visto na figura acima e abaixo, paga dividendos todos os anos, distribuindo cerca de 35% em anos normais.

https://statusinvest.com.br/acoes/fras3

Estou começando a considerar esse payout sendo o ideal para minha carteira, entre 30% e 40%, a empresa consegue crescer e ao mesmo tempo eu ganho meus trocados.

Governança

A empresa é listada na bolsa pelo código FRAS3, no segmento Nível 1 de governança, segundo a empresa possui 33,2% de Free Float, mas na prática temos uns 11%, pois tem dois fundos (Previ e TPE) com mais de 22% hoje, além disso, a Randon (RAPT4) o Dramd são controladores com mais de 50%.

https://ri.fraslemobility.com/governanca-corporativa/estrutura-societaria/

Então se você já é sócio da Randon, automaticamente tem FRASLE. Aqui temos que pensar o que vale mais a pena, ter ações da controladora ou da própria empresa, isso pode variar muito, visto que a Randon tem vários outros negócios, é similar com o caso de Itaúsa e Itaú, Bradesco e Odontoprev...

Apesar do "baixo" nível de governança, se no futuro a empresa for pro Novo Mercado isso pode acabar sendo um novo motivo para alta das ações, ou seja, é um risco, mas pode ser uma oportunidade também.

Considerando as participações cruzadas dentro do setor, essa parte da governança tem bastante relevância, espero que não façam nada muito prejudicial para os minoritários dentro de tantas aquisições, follow-on etc.

Confira aqui último relatório de governança, segundo este documento, a empresa possui tag along de 100% em caso de venda do controle da empresa. 

 Em relação a sustentabilidade e meio ambiente, a empresa vem desenvolvendo produtos mais leves para reduzir consumo de combustível e emissão de CO2. 

A questão da diversidade em cargos de liderança, que no caso a empresa busca duplicar o número de mulheres, eu considerava irrelevante para melhorar o resultado da empresa o sexo do chefe, mas como hoje em dia isso se tornou um ponto importante para inclusão em índices de governança, o que poderia aumentar a liquidez e popularidade, vemos esse compromisso sendo firmado em todas as grandes empresas.

A decisão na hora de promover alguém para um cargo de gerência nunca foi puramente meritocrática, mas nos últimos anos sempre que há dúvida na escolha, se nas opções de promoção tem algum membro de minorias, seja por sexo, orientação sexual, cor, raça etc, a preferência tem sido pelas minorias, pra aumentar a diversidade, o que me parece ser algo razoável no sentido social, no resultado final (lucro) me parecia ser irrelevante, mas aos poucos me parece que o público tem achado isso importante e dado preferência por produtos de empresas que tem mais diversidade no quadro de funcionários, vocês concordam? Ou eu estou viajando? Talvez eu esteja sendo influenciado pela mídia. Eu particularmente nunca pesquisei por esse dado de diversidade na hora de comprar qualquer coisa... sei lá.

Na minha cidade tem uma multinacional, e escuto muito de alguns funcionários reclamações que pra ser promovido, tem que ser mulher ou gay, porque a empresa está buscando muito este perfil nos cargos de chefia.

Outros estudos, fatos e notícias sobre a Fras-le

Encontrei muito material e notícias, muitos links ao longo do post, e trouxe mais alguns links que achei interessantes compartilhar:

• Warren - É de 2020 mas achei interessante a parte dos riscos e alguns dados estatísticos do mercado de autopeças.
• XP Investimentos - Relatório de 2022 com opinião de analistas.
• Radar ESG - Dados do setor, é de 2021, mas bem interessante.
  
• Pipelinevalor - Follow-on 2022, o ruim desses aumentos seria a diluição dos acionistas, mas como ouvi Guilherme Benchimol falando uma vez, é melhor ter 10% de uma empresa grande que 100% de uma empresa pequena.
• Fizeram um COE!!! Que coisa... provavelmente um hedge pra garantir poder de compra no México pelo que vi... nunca tive COE, mas já vi muita gente falar mal... então tenho um certo preconceito com isso.
• Palestra Navegando pelo Mundo Profissional, com Alfredo Lorenzoni da FRAS-LE na China.
  
• Palestra Brasileiros no Topo, outra palestra com conteúdos diversos sobre sobre os EUA e o setor automotivo.
  

Dentro do setor de autopeças, ônibus e caminhões, temos hoje outras empresas na nossa bolsa, como Marcopolo, Tupy, Randon e Iochpe-Maxion, pretendo fazer breves estudos delas também e aprofundar meus conhecimentos do setor.

Todas as vezes que eu faço estes breves estudos eu chego a conclusão que pra entender bem o negócio seria necessário alguns meses de estudo, quanto mais eu pesquiso e mais fatos relevantes leio, mais vejo a complexidade do assunto, então reforço novamente que esse post não é recomendação de compra ou venda, apenas um resumo com informações encontradas na internet. 

Até o futuro!

Negócios de Setembro

Olá!

Setembro está bastante movimentado e resolvi me antecipar um pouco, já trazendo os negócios realizados e alguns assuntos aleatórios, pro post de fechamento não ficar tão grande depois.

Negócios realizados 

Comprei mais 24 ações da MDIA3, por R$ 27,02 a unidade, total R$ 648,65, sendo 500 de aporte e o restante dividendos. Mesma lógica do mês anterior, comprei devido a acreditar que o preço está interessante, e também pra balancear a carteira de ações. Acumulei agora 89 ações dela, talvez eu compre mais 11 no mês que vem só pra fechar 100.

Comprei 2 cotas do FII KNRI11, reinvestindo os proventos recebidos. A escolha dessa vez foi com base no preço, ou viés de ancoragem, porque estava olhando o gráfico de cotação e vi que caiu bastante nos últimos dias, e minha compra anterior dele foi por R$ 160, em maio, então achei barato e comprei ele neste mês, por R$ 147,85 cada, total de R$ 295,70.

KNRI11em queda

Dando umas espiadas nos relatórios, me parece que essa queda tem relação com a última emissão do KNRI, e como é raro ver esse FII negociado abaixo do valor patrimonial, aproveitei.

Na parte de renda "fixa" quase igual mês passado, comprei mais Tesouro Educa+ 2041, valor aportado R$ 1297,35 nele, mais R$ 200,00 na caixinha da reserva de emergência e R$ 1.000,00 na LCI do banco inter com vencimento pra 1 ano, pagando 95% CDI.

As taxas do tesouro seguem atrativas, mas essa LCI isenta de IR chamou a minha atenção.

Recessão está próxima?

Recentemente tive a oportunidade de participar de 2 eventos com diversas palestras e visitas técnicas em algumas empresas, entre as visitas, uma cooperativa de crédito, onde conversando com o gerente ele apresentou esse gráfico abaixo.

https://fred.stlouisfed.org/series/T10Y3M

Basicamente, o gráfico mostra taxa dos títulos com vencimento de 10 anos menos títulos com vencimento de 3 meses, e as partes cinzas são recessões americanas. 

A lógica é, quando o curto prazo está tão cheio de incertezas que as taxas no curto prazo ficam maiores que as de longo prazo, geralmente há uma recessão próxima, e pelo gráfico já estamos a bastante tempo com essas taxas curtas maiores que as longas, o que por si só já é atípico, resta saber se a recessão vai chegar quando essas taxas voltarem a "normalidade".

Desta forma, talvez seja hora de começar aumentar o percentual da carteira em ativos mais seguros e com liquidez, aguardar as oportunidades que uma possível recessão poderá nos trazer na renda variável.

Assuntos Aleatórios

Também tivemos algumas notícias variadas do nosso governo, PIB crescendo, desemprego "em baixa", mas aí tem a questão do cidadão querer trabalhar... e ao mesmo tempo muitas tretas com "uso" de dinheiro esquecido pra cobrir déficit, STF criando tretas com X e Starlink, achei um tanto absurdo cobrar a dívida de uma empresa do caixa de outra porque tem o mesmo controlador, como ficam os outros sócios? Vi um comentário falando que nesse sentido, vão cobrar o rombo das Americanas da Ambev. 

Tirei um tempo pra brincar com gerador de imagens usando IA, testei o chaton.ai e o imagine.art, eles permitem gerar algumas gratuitamente, aí pedi pra criar uma árvore cheia de frutos, consegui algumas imagens bonitas depois de alguns testes, também usei o chatgpt e pedi pra ele melhorar a minha descrição, chegamos nisso: 

Uma imponente árvore frondosa ocupa o centro da imagem, com um tronco forte e galhos extensos que se espalham em todas as direções. A árvore está repleta de frutos de diferentes estágios de maturação.  Frutos Maduros: Estes frutos são grandes e de cores vibrantes como vermelho, laranja e dourado. Cada fruto maduro está marcado com o nome de empresas. As empresas listadas são: ..... O texto dos nomes das empresas está integrado de forma elegante na superfície dos frutos maduros, tornando a informação clara e destacada.  Frutos Verdes: Os frutos verdes são menores, com uma cor verde fresco, representando empresas em fase de crescimento. As empresas listadas nestes frutos são: .... Cada fruto verde tem o nome da empresa escrito de forma legível e atraente.  O fundo da imagem é um céu azul claro ou um campo verdejante, destacando a beleza e a vitalidade da árvore. A iluminação suave do sol realça os frutos e suas inscrições, criando uma atmosfera de crescimento e prosperidade.

Infelizmente não deu certo pra IA inserir os nomes dos ativos. Peguei a imagem que gostei mais e fui pro mspaint, onde adicionei o nome dos meus ativos manualmente 😋

Sempre quis fazer isso! Uma árvore de ativos!
Um dia quero ficar na sombra dela e colher os frutos

 

* Ambev e Lojas Quero Quero caíram do pé, porque talvez saiam da carteira nos próximos anos.

* RE: Reserva de Emergência ou Oportunidade

Até o futuro!

Impostos ITCMD sobre VGBL PGBL

Olá pessoal, post rápido aqui pra gerar discussão e raiva 👿

Estava lendo umas notícias sobre um projeto de lei que cobraria ​ ITCMD (Imposto sobre Transmissão Causa Mortis e Doação de Quaisquer Bens ou Direitos) de aplicações VGBL e PGBL, particularmente eu nunca tive esse tipo de investimento previdência privada, mas pelo que acabei descobrindo, quando o cidadão morre, VGBL e PGBL são considerados um tipo de seguro de vida e não paga imposto, agora até me interessei.

O detalhe é que o governo está mirando nesse tipo de aplicação pra cobrar mais impostos, então no futuro esse investimento talvez vai perder essa atratividade. 

Um detalhe que começou a fazer sentido na minha cabeça, é se você olhar os bens dos candidatos, você pode ver no site TSE, tem muito político com plano VGBL, então é bem provável que esse projeto de lei acabe não passando, um exemplo é o atual presidente, que tem a maior parte do patrimônio declarado investido nisso. Malandrinho né?!

https://divulgacandcontas.tse.jus.br/divulga/#/candidato/BR/BR/2040602022/280001607829/2022/BR

Em relação aos bens divulgados, na minha cidade que é pequena e todos se conhecem, fica claro que o pessoal não declara certo, ou tem tudo em nome de laranja...

Então galera, pensando aqui, talvez seja interessante ter uns 4% do patrimônio investido em VGBL, para o dia que morrermos, nossos herdeiros terem esse dinheiro pra pagar o ITCMD para herdar o restante do patrimônio, que hoje é em torno de 4%, mas muda dependendo do valor e lugar.

Até o futuro!

Fechamento 65: Agosto 2024 + 3,29%

Respeitável público!!

O alinhamento das estrelas manteve-se, mais um mês onde tudo subiu, dando um retorno acima de 3%, com destaque para as ações que subiram mais de 7% neste mês de agosto.

 

Rentabilidade últimos 30 dias, print de hoje dia 2, devia ter feito dia 30...

Tabela Rentabilidade Status Invest

 Negócios realizados

Realizei uma compra de 22 ações Moinhos Dias Branco (MDIA3) por R$ 26,94 a unidade, dando quase 600 reais, sendo 500 aporte e resto reinvestindo dividendos. A M Dias é uma das ações que tenho a algum tempo e é bem cíclica, é um sobe e desce de acordo com preço do trigo e óleos etc. Olhando números e gráfico dela acredito que seja um bom momento pra compra, e também ela estava pedindo aporte na minha planilha de balanceamento. Tem outras pedindo aporte também, mas não achei elas tão interessantes no momento.

Comprei 1,04 títulos do Tesouro Educa+, vencimento 2041, pensando se vou usar isso pra pagar faculdade da baby, fiz umas contas e precisaria uns 35 títulos, se os valores não mudarem muito, custo de faculdade R$ 2.500,00, também varia muito de acordo com o curso, vamos ver quando chegar a hora.

Simulação do Tesouro Educa+

Também fiz o aporte programado de 200 reais na caixinha reserva de emergência nubank, e fiz um aporte de mil para o banco inter, onde comprei a LCI que paga até 97% do CDI, no meu caso vai ser 95% do CDI, vencimento para 1 ano, 03/08/2025.

Pretendo continuar aplicando mil por mês nessa LCI, achei ela bem interessante considerando que o CDI continua alto e é isento de imposto de renda, analisando minha política anual de investimentos, o certo quase era comprar só isso até o final deste ano.

Proventos

Recebi cerca de 150 reais das ações e 150 reais dos FIIs, e uns trocados dos ETF no exterior.

Evolução do Patrimônio

Fonte: Statusinvest

 

 

Não trouxe os gráficos da minha planilha hoje, ainda não terminei de lançar os dados lá, mas com certeza seria praticamente o mesmo que tenho no status invest, com alguma diferença nas rentabilidades que sempre dá. 

 

Até o futuro!