Os 5 setores que Barsi evita em sua carteira

1- Aviação;
2- Construção;
3- Turismo;
4- Carne;
5- Varejo Eletroeletrônicos.

Interessante análise do Barsi, na visão dele estes setores são perenes, mas as empresas não, com grande histórico de falências.

Compra Fleury - FLRY3

Olá!

Essa semana estive estudando mais algumas empresas, e como tinha um saldo sobrando na conta da Clear, resolvi comprar 1 ação da Fleury, que é uma empresa do setor de Saúde.

Além da Fleury estou analisando mais algumas empresas de outros setores, quero adicionar mais empresas pagadoras de dividendos, dos setores elétricos e bancários.

Conforme estou estudando estou melhorando a forma de análise das empresas, no momento criei uma planilha para colocar alguns requisitos importantes para seleção, e vejo que já comprei algumas ações que nem passam nos critérios, mas em busca da diversificação acabei comprando, por terem mais pontos positivos que negativos.

Segue abaixo um print de como está ficando essa planilha de análise das empresas.

Planilha em desenvolvimento com meus filtros

E também estou usando uma planilha do Canal do Holder, que é muito boa por sinal, para fazer alguns filtros e não precisar analisar todas as empresas da bolsa, olha só que interessante.

https://www.youtube.com/channel/UCJIcpGAVfGIVgHSQ6oCcrXg

Assim que der quero ir publicando aqui mais estudos das empresas da carteira, até!

Estudo da Ambev ABEV3

Seguindo os estudos dos ativos em carteira, hoje vamos falar da Ambev. Vou seguir o modelo que comecei com a Grazziotin, avaliando 4 tópicos que estou considerando muito importantes para mim no momento, são eles: Perenidade, Rentabilidade, Liquidez e Endividamento. Lembrando que nada neste site é recomendação da Investimento. A CVM regulamenta esse tipo de atividade e você precisa ser Analista de Valores Mobiliários para fazer qualquer tipo de recomendação.

A Ambev é uma empresa líder do setor de Bebidas no Brasil, surgiu em 1999 com a união da Brahma e da Antarctica, sendo dona de marcas como Skol, Brahma, Antarctica, Quilmes, Labatt, Presidente entre outras.
Atualmente a Ambev tem operações em 18 países: Brasil, Canadá, Argentina, Bolívia, Chile, Paraguai, Uruguai, Guatemala (que também abastece El Salvador, Honduras e Nicarágua), República Dominicana, Cuba, Panamá, Barbados, Saint Vincent, Dominica e Antígua.

1. É perene?

O setor de Bebidas é um setor que eu gosto bastante, as pessoas estão sempre consumindo cerveja, mesmo durante as crises esse setor consegue se manter, como consultado no histórico, A Brahma e a Antarctica, foram fundadas 1888 e 1885, ou seja, são negócios que vem resistindo ao tempo, sendo que a cerveja é milenar.

Atualmente, eu vejo que o consumo de bebidas Puro Malte e também Cervejas/Choppes Artesanais tem crescido muito aqui na minha região, e a Ambev tem se posicionado nestes setores também, adquirindo Micro Cervejarias e criando novas cervejas, como a Skol Puro Malte etc.

2. Tem boa rentabilidade?

Olhando os resultados da empresa, ela teve prejuízo no seu primeiro ano, 1999, e desde então somente lucros ano após ano. Agora desde 2013 seu lucro líquido anda estagnado, embora a receita continue crescendo e o seu patrimônio líquido também.

Fundamentos do Site do Eduardo Cavalcanti

E mais alguns indicadores do site Pense Rico.

Indicadores do site Pense Rico

Nestes indicadores podemos ver que na média a ação costuma negociar com P/L perto dos 25, sendo que em 2017 teve uma alta muito forte que elevou o PL pra 50, mas já retornou em 2018. O DY é um pouco baixo, mas considerando os investimentos e aquisições que a empresa tem feito acho que está OK. O ROE tem caído nos últimos anos, mas ainda me parece bem atrativo também, já que é um ativo considerado defensivo nas carteiras.

O estatuto social da Companhia estipula dividendos obrigatórios mínimos de 40% sobre seu lucro líquido anual ajustado, se houver, conforme apurado de acordo com os IFRS, nas demonstrações financeiras não consolidadas da Companhia. Site RI

3. Tem boa liquidez?

A empresa não tem problema de liquidez, tem um bom volume de negociação diária, na média de 20 milhões por dia, apesar que possui Free Float (percentual das ações disponíveis no mercado) de apenas 27% aproximadamente.

https://br.investing.com/equities/ambev-pn-chart

4. Tem poucas dívidas?

Indicadores da Plataforma Pense Rico

A empresa praticamente tem zero de dívidas, sendo menores que seu lucro líquido, e menos do que ela possui em Caixa.

Fontes de Pesquisa:

1. Histórico - Site Relações com Investidores da Ambev
2. Fundamentos - Site Eduardo Cavalcanti
3. Indicadores - Plataforma Pense Rico

Estudo da Grazziotin - CGRA3

Olá, hoje resolvi começar uma série nova de textos, comentando sobre os ativos da carteira.

Vou começar pela Grazziotin, o grupo Grazziotin é praticamente uma Holding, possui redes de lojas, algumas que eu conheço aqui da minha região, como a PorMenos e Grazziotin, onde sou cliente e gosto bastante. Analisando o relatório anual, vemos que eles estão abrindo novas lojas praticamente todo mês, sendo a Pormenos a principal, com mais de 50% do faturamento.

Bom, as regras que comecei a definir pra escolha das ações foram as seguintes:

1. As empresas devem ser negócios sólidos, perenes, que vão durar por pelo menos mais 30 anos. Pensando nisso acho que eliminamos entrar em IPO, eliminamos empresas com muitas dívidas ou prejuízos, vamos selecionar empresas que tem tido lucro nos últimos 5 anos, de preferência crescente, de setores com baixo histórico de falência.
2. Rentabilidade, para esse quesito precisamos avaliar o preço, existem várias fórmulas, no momento estou estudando a do Graham e também do GreenBlatt. Alguns indicadores pra analisar são: P/L, ROE, DY
3. Boa liquidez, um filtro pode ser selecionar apenas ações do Índice ou simplesmente analisar o volume negociado diariamente, tendo bom volume que permita a venda rápida em caso de necessidade está OK.
4. Empresas sem dívidas ou com dívida controlada. Liquidez Corrente Maior que 1, e Dívida/PL menor que 2.

Lucro Líquido Anual

1. Empresas sólidas, negócios perenes

O primeiro quesito, empresas perenes, o grupo Grazziotin passa raspando, no meu ponto de vista, o comércio sempre irá existir, as pessoas sempre irão precisar comprar roupas, móveis, calçados etc, mas o detalhe é que é um setor bastante concorrido onde a boa gestão é muito importante. Como o grupo possui várias lojas distribuídas no interior do estado, conseguem um ganho de escala e uma sinergia entre as marcas, o que eu gostei bastante.

Além disso, eles possuem outros negócios como uma Financiadora, pra crédito pessoal de clientes, um shopping em Porto Alegre, A Grato Agropecuária (50% dela) na Bahia, com plantio de soja, milho, feijão e algodão, e uma floresta de Pinus, com 1490 hectares. Com todos esses negócios, o grupo tem conseguido obter lucros todos os anos, embora não tenha decolado, pelo menos me parece que a gestão é bem responsável e tem conseguido expandir sem tomar muitos empréstimos, de maneira sustentável.

O que me agradou na empresa foi o crescimento constante, embora baixo, mas constante do Patrimônio, conforme o gráfico acima retirado da Plataforma Pense Rico. Mesmo com todas as crises que passamos, essa empresa conseguiu obter este crescimento, então acredito que seja um negócio perene. Neste mesmo gráfico podemos ver que o ROE, Retorno sobre o PL, tem caído nos últimos anos, e os lucros tendem a ser altos no 2º e 4º bimestre, e baixos no 1º e 3º, é um sobe e desce.

Um site que gostei de ver os indicadores fundamentalistas é o Eduardo Cavalcanti, tem um layout limpo e permite fazer uma análise rápida deles.

https://eduardocavalcanti.com/an_fundamentalista/cgra/

Patrimônio e Receita

O Patrimônio cresce que parece uma renda fixa, já o lucro tem seus altos e baixos.

Lucro Liq. e Proventos

2. Rentabilidade

No segundo quesito, Rentabilidade, vemos que a empresa tem seu preço no mercado relativamente baixo, com o Preço/Lucro perto de 10, ou seja, levaria 10 anos pra receber de volta o investimento se os lucros se mantiverem constantes, e o Dividend Yield tem sido distribuído valor próximo do mínimo previsto em lei.

P/L geralmente abaixo de 10, DY perto dos 4,5% ao ano.

3. Boa Liquidez

O terceiro quesito, liquidez das ações no mercado, aqui eu estou vendo que a Grazziotin tem um sério problema, principalmente pra quem está comprando a ação ordinária no mercado fracionário, CGRA3F, quase não tem volume, pra comprar tem sido bem difícil, imagina pra vender. As ações preferenciais até tem mais liquidez, mas também não é grande coisa. Como a ideia aqui é ser sócio, eu desconsiderei essa questão da liquidez e estou comprando a ordinária mesmo, correndo o risco de um dia precisar vender e não ter comprador.

Não tem vendedores das ações CGRA3F

 

A diferença entre os preços de compra e venda das CGRA3 passa de 1 real no lote padrão, e quase 2 reais no fracionário, o que dá quase 8%. Muito Tenso.

4. Baixo Endividamento

E quanto a dívidas, Grazziotin é bem tranquila, dívida líquida negativa.

Existem outros fatores interessantes a se analisar aqui também, mas em resumo, a empresa é lucrativa, tem apresentado bons resultados, e embora não tenha conseguido aumentar seus lucros, vem expandindo, abrindo novas lojas nos últimos anos, sem necessidade de tomar empréstimos para isso, e tem aumentado seu patrimônio consistentemente.

O lado ruim da empresa é a liquidez, a impressão que eu tenho é que os sócios não querem vender, e como a empresa é pequena e está longe dos holofotes da bolsa, temos poucos negócios. Se a empresa mudar para o Novo Mercado, e convertesse as ações PN CGRA4 em CGRA3, acho que aumentaria a liquidez e ficaria bem mais tranquilo de investir nela.

Links das informações consultadas:

1. Balanços Anuais
2. Plataforma Pense Rico
3. Eduardo Cavalcanti

Update - Video do Estudo atualizado em 2023